9月22日，券商板块尾盘拉升，国盛金控盘中一度接近涨停。Choice数据显示，截至收盘，50只券商股中有48只收涨。其中，国盛金控以7.49%的涨幅领跑，首创证券、湘财股份均涨超2%，华泰证券、中国银河、广发证券、中信证券等头部券商跟涨。
随着市场回暖，投资者参与度增强，A股交易规模近期显著增长。截至9月22日收盘，9月以来的16个交易日中，沪深两市成交额有15个交易日超过2万亿元；9月18日，沪深两市成交额达3.14万亿元，为年内第三高。市场交投活跃直接提振券商经纪与自营业务预期，成为板块拉升的重要催化剂。
机构普遍认为，证券行业三季度业绩向好的趋势有望延续，券商股正迎来业绩和估值的双提升。具体来看，有以下几个方面：
券商板块ROE提升趋势明确。广发证券发布研报称，一方面，券商行业已越过成本高企的拐点，未来在降本增效与长期竞争力之间谋求平衡，盈利能力有望持续回升。另一方面，近期市场成交活跃、杠杆资金持续活跃、港股IPO回暖，经纪与投行业务持续放量、权益投资具备弹性，有望驱动券商板块ROE提升。
增量资金入市潜力或进一步打开业绩和估值空间。广发证券研报表示，两融成交占比较历史高点仍有较大提升空间。在当前居民超额储蓄率高企、储蓄定期化明显的背景下，未来存款活化、储蓄向投资的转移仍有较大空间。低利率与“资产荒”下，险资、理财和公募基金的权益类占比均有望触底回升。
自营业务弹性增强同样备受关注。广发证券研报称，券商自营结构面临调整拐点，业绩弹性有望放大。低利率时代下，随着长端利率下行和上市公司分红水平提升，权益市场吸引力不断增强，券商权益配置空间逐渐打开，进而有望提升券商的业绩弹性。
此外，券商基金代销业务市占率的提升，为板块业绩修复提供支撑。中国证券投资基金业协会数据显示，2025年上半年，券商权益类基金、非货币基金、股票型指数基金保有规模环比增速分别为6.48%、9.43%和9.94%。方正证券金融首席分析师许旖珊表示，高交投环境下，互联网券商基本面修复明确，预计其三季度净利润增速有望达70%。
作为“行情风向标”，券商板块的估值一直是投资者关注的焦点。从估值水平看，券商板块仍处于历史中低位。中航证券非银分析师薄晓旭研报观点称，年初以来，权益市场整体表现向好，但券商板块指数修复力度仍落后于大盘，大型券商估值目前仍处于历史中低位水平。在中长期资本市场向好趋势明确的背景下，券商业务的深度与广度将进一步拓展，业务结构和估值均具备中长期增长空间。
华龙证券研报表示，证券行业整体估值与业绩改善出现背离，具备较强的修复空间。在市场活跃度提升、监管政策积极、长期资金入市加速等多重利好下，券商行业基本面改善趋势明确。
（文章来源：上海证券报）
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